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陸港股市牛氣沖天 H股基金績效猶勝A股

滬港通資金加持漲勢 聚焦政策扶持類股

記者 楊晴萱 報導 2015-04-23

  陸港股牛氣銳不可擋,A、H股同攀7年新高,帶動中國基金績效水漲船高,進一步來看,A、H股基金輪漲行情儼然成形。投信業者表示,中國火熱的資金行情延燒,而H股基金追漲氣勢更勝一籌,今(2015)年來績效甚至超越A股基金表現,預期還有續漲空間。

  根據Lipper統計,第一季由A股基金以11.2%的平均報酬領先,進入第2季後,H股基金急起直追,4月以來平均上漲16.7%,推升今年來平均報酬至23.5%之高,已明顯領先A股基金績效。

  摩根中國基金經理人沈松表示,中國資產價格狂飆,資金行情功不可沒,但隨著A股大幅走升後,目前上證指數本益比已達21倍。豐沛的內地資金正積極尋找便宜的投資標的,而估值處在相對低檔、與A股同樣受惠政策紅利的H股便雀屏中選,從港股通額度接連用罄,推升H股攀上7年來新高可見一斑。

  沈松進一步分析,目前H股本益比約10倍,較A股便宜50%,價值面投資優勢顯而易見,以AH股溢價指數來看,過去5年平均值約達104,但目前仍處在128的高水位,也就是A股相對H股溢價28%,未來收歛空間值得期待。

  沈松並認為,由於H股相對A股折價較高、流動性較好,不少藍籌股價值仍明顯低估,可望在資金推動下展開估值修復(re-rating)行情。以產業面來看,目前原物料及科技等產業在A、H股的價差最大,在A股掛牌的本益比約50倍,但在H股掛牌的本益比卻不到20倍,預期後續H股股價料將向A股股價靠攏。

  台新中國精選中小基金經理人翁智信指出,受惠於中國內地穩增長、金融改革紅利,以及中國鬆綁境內法人投資港股限制,同時港股通額度可望近一步放寬,傳遞中國政府積極引導資金轉向港股/H股,加上A/H股折價幅度已高,H股投資價值浮現,後市持續看漲。

  東亞證券投資顧問部主管杜森吉則表示,市場普遍看好今年港股將能維持牛市格局,而H/A折價股更是受到市場關注。不過,歷經前一波的漲勢之後,目前各產業差價不一,建議投資人可以適度布局價差仍大的產業(30%以上),輔以政策扶持與市場關注的類股,更能獲取H股補漲的額外報酬。

中國A、H股基金績效比較,如下表:

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