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預測美明年H1停升息 台股Q4上看16600點

3道曙光景氣緩步回升 關注3大全球投資趨勢

記者 溫子豪 報導 2022-12-13

  通膨導致全球景氣下滑,經濟衰退陰影壟罩。國泰世華今(13)日發表明(2023)年投資展望,認為通膨、利率、美元指數等3大指標即將反轉,美國極可能在明年3~5月間結束升息。永豐金控提到「通膨降溫」與「經濟落底」、「停止升息」帶來3道曙光,預測台股將在明年第1季落底。中國信託則公布3大投資趨勢,須注意具政策驅動或支持產業、國際供應鏈遷徙與新興國家經濟體質改變。

  根據國泰世華2023年度全球經濟與市場展望,從數據面觀察,美國的通膨並非在商品面,而是房租與薪資所引發的服務通膨,明年3~4月美國租屋成本可能攀升至7.5%~8%,而勞動市場供需失衡讓薪資在短期內有上漲壓力,意謂第2季後美國通膨將趨緩,但下滑速度不會很快,美國聯準會有機會在3~5月結束升息。

  國泰世華首席經濟學家林啟超分析,雖然升息腳步即將停止,但市場面臨的結構性問題,如供應鏈重組與能源供給的隱憂,難以在3~5年間有所轉變,加上貨幣政策的遞延效果,企業成本、庫存增加、訂單變少,使景氣狀況將延遲反映到未來幾季,對於不再QE(量化寬鬆)後的資本市場,復甦狀況可能沒有想像中迅速與樂觀。

  在股市部分,明年初依然有下修風險,全球及美國進入經濟衰退難以避免,加上股市面臨評價低盤及企業盈餘下修,而評價須待庫存調整改善後才有向上的空間。此外,著眼於1年後可能啟動的降息循環,美元指數相較今(2022)年更顯疲軟,儘管新台幣與美元的利差持續擴大,但須當心「賺了利差而賠了匯差」。

  永豐金控認為明年將迎來3道曙光,第1是「通膨降溫」,原物料價格回落至俄烏戰爭前水準,全球供應鏈瓶頸改善,台灣消費者物價指數(CPI)年增率將從第2季回到2%以下。第2是「經濟落底」,台灣外需受主要經濟體成長減速與終端需求放緩影響,明年上半年出口動能低迷,下半年隨產業完成去庫存,出口可望復甦。第3是「停止升息」,考量政策對經濟的影響存在滯後性,預料美國聯準會(Fed)與歐洲央行(ECB)會在第1季後結束升息循環,台灣央行則按兵不動。

  永豐金進一步指出,台股在今年重挫3成,從股價淨值比、市值與人均GDP比觀察,現在已經來到低點,尤其股息殖利率已高達5%,投資價值浮現,預期明年經濟成長率最低將落在首季的1.1%,之後企業獲利將逐步邁入正常軌道,第4季台股高點上看16600點。

  中國信託則提出3大投資趨勢,包含關注具政策驅動或支持產業、國際供應鏈遷徙、新興國家經濟體質改變等;股市短期有望受惠於通膨由高峰回落,帶動本益比修復;全球政經風險波動週期被打破,供應鏈由亞洲製造中心往技術高低兩端的國家發展。新興主要發債市場體質改變,能源出口國的經常帳大幅改善,在Fed的貨幣政策轉折下,美元由強轉弱的機率不低。

  因應景氣持續下行所產生的風險,以及貨幣政策未如預期鬆綁,短期內熊市反彈後應增加避險及防禦性部位或尋求高流動性、高品質收益商品。隨著美國、中國大陸景氣於2023年第2季至第3季築底,製造業庫存調整暫告段落後,可逐步拉高風險性資產配置。

【2022-12-13 卡優新聞網】https://betawebcloud.starwin.me

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